broker　accounting　to　the　treasurer　for　the　moneys　　　received　by　such　sales　at　short　periods；　generally　the　first　of　　　each　month。　　In　the　present　case　Frank　A。　Cowperwood　has　been　　　acting　as　such　broker　for　the　city　treasurer。　　But　even　this　　　vicious　and　unbusiness…like　system　appears　not　to　have　been　　　adhered　to　in　the　case　of　Mr。　Cowperwood。　　The　accident　of　the　　　Chicago　fire；　the　consequent　depression　of　stock　values；　and　the　　　subsequent　failure　of　Mr。　Frank　A。　Cowperwood　have　so　involved　　　matters　temporarily　that　the　committee　has　not　been　able　to　　　ascertain　with　accuracy　that　regular　accounts　have　been　rendered；　　　but　from　the　manner　in　which　Mr。　Cowperwood　has　had　possession　　　of　bonds　（city　loan）　for　hypothecation；　etc。；　it　would　appear　　　that　he　has　been　held　to　no　responsibility　in　these　matters；　and　　　that　there　have　always　been　under　his　control　several　hundred　　　thousand　dollars　of　cash　or　securities　belonging　to　the　city；　　　which　he　has　manipulated　for　various　purposes；　but　the　details　　　of　the　results　of　these　transactions　are　not　easily　available。　　　　　　〃Some　of　the　operations　consisted　of　hypothecation　of　large　　　amounts　of　these　loans　before　the　certificates　were　issued；　the　　　lender　seeing　that　the　order　for　the　hypothecated　securities　　　was　duly　made　to　him　on　the　books　of　the　treasurer。　　Such　　　methods　appear　to　have　been　occurring　for　a　long　time；　and　it　　　being　incredible　that　the　city　treasurer　could　be　unaware　of　　　the　nature　of　the　business；　there　is　indication　of　a　complicity　　　between　him　and　Mr。　Cowperwood　to　benefit　by　the　use　of　the　city　　　credit；　in　violation　of　the　law。
  〃Furthermore；　at　the　very　time　these　hypothecations　were　being　　　made；　and　the　city　paying　interest　upon　such　loans；　the　money　　　representing　them　was　in　the　hands　of　the　treasurer's　broker　　　and　bearing　no　interest　to　the　city。　　The　payment　of　municipal　　　warrants　was　postponed；　and　they　were　being　purchased　at　a　　　discount　in　large　amounts　by　Mr。　Cowperwood　with　the　very　money　　　that　should　have　been　in　the　city　treasury。　　The　bona　fide　　　holders　of　the　orders　for　certificates　of　loans　are　now　unable　　　to　obtain　them；　and　thus　the　city's　credit　is　injured　to　a　　　greater　extent　than　the　present　defalcation；　which　amounts　to　　　over　five　hundred　thousand　dollars。　　An　accountant　is　now　at　　　work　on　the　treasurer's　books；　and　a　few　days　should　make　clear　　　the　whole　modus　operandi。　　It　is　hoped　that　the　publicity　thus　　　obtained　will　break　up　such　vicious　practices。〃
  There　was　appended　to　this　report　a　quotation　from　the　law　governing　the　abuse　of　a　public　trust；　and　the　committee　went　on　to　say　that；　unless　some　taxpayer　chose　to　initiate　proceedings　for　the　prosecution　of　those　concerned；　the　committee　itself　would　be　called　upon　to　do　so；　although　such　action　hardly　came　within　the　object　for　which　it　was　formed。
  This　report　was　immediately　given　to　the　papers。　　Though　some　sort　of　a　public　announcement　had　been　anticipated　by　Cowperwood　and　the　politicians；　this　was；　nevertheless；　a　severe　blow。　　Stener　was　beside　himself　with　fear。　　He　broke　into　a　cold　sweat　when　he　saw　the　announcement　which　was　conservatively　headed；　〃Meeting　of　the　Municipal　Reform　Association。〃　　All　of　the　papers　were　so　closely　identified　with　the　political　and　financial　powers　of　the　city　that　they　did　not　dare　to　come　out　openly　and　say　what　they　thought。　The　chief　facts　had　already　been　in　the　hands　of　the　various　editors　and　publishers　for　a　week　and　more；　but　word　had　gone　around　from　Mollenhauer；　Simpson；　and　Butler　to　use　the　soft　pedal　for　the　present。　　It　was　not　good　for　Philadelphia；　for　local　commerce；　etc。；　to　make　a　row。　　The　fair　name　of　the　city　would　be　smirched。　　It　was　the　old　story。
  At　once　the　question　was　raised　as　to　who　was　really　guilty；　the　city　treasurer　or　the　broker；　or　both。　　How　much　money　had　actually　been　lost？　Where　had　it　gone？　Who　was　Frank　Algernon　Cowperwood；　anyway？　Why　was　he　not　arrested？　How　did　he　come　to　be　identified　so　closely　with　the　financial　administration　of　the　city？　And　though　the　day　of　what　later　was　termed　〃yellow　journalism〃　had　not　arrived；　and　the　local　papers　were　not　given　to　such　vital　personal　comment　as　followed　later；　it　was　not　possible；　even　bound　as　they　were；　hand　and　foot；　by　the　local　political　and　social　magnates；　to　avoid　comment　of　some　sort。　　Editorials　had　to　be　written。　　Some　solemn；　conservative　references　to　the　shame　and　disgrace　which　one　single　individual　could　bring　to　a　great　city　and　a　noble　political　party　had　to　be　ventured　upon。
  That　desperate　scheme　to　cast　the　blame　on　Cowperwood　temporarily；　which　had　been　concocted　by　Mollenhauer；　Butler；　and　Simpson；　to　get　the　odium　of　the　crime　outside　the　party　lines　for　the　time　being；　was　now　lugged　forth　and　put　in　operation。　　It　was　interesting　and　strange　to　note　how　quickly　the　newspapers；　and　even　the　Citizens'　Municipal　Reform　Association；　adopted　the　argument　that　Cowperwood　was　largely；　if　not　solely；　to　blame。　　Stener　had　loaned　him　the　money；　it　is　truehad　put　bond　issues　in　his　hands　for　sale；　it　is　true；　but　somehow　every　one　seemed　to　gain　the　impression　that　Cowperwood　had　desperately　misused　the　treasurer。　　The　fact　that　he　had　taken　a　sixty…thousand…dollar　check　for　certificates　which　were　not　in　the　sinking…fund　was　hinted　at；　though　until　they　could　actually　confirm　this　for　themselves　both　the　newspapers　and　the　committee　were　too　fearful　of　the　State　libel　laws　to　say　so。
  In　due　time　there　were　brought　forth　several　noble　municipal　letters；　purporting　to　be　a　stern　call　on　the　part　of　the　mayor；　Mr。　Jacob　Borchardt；　on　Mr。　George　W。　Stener　for　an　immediate　explanation　of　his　conduct；　and　the　latter's　reply；　which　were　at　once　given　to　the　newspapers　and　the　Citizens'　Municipal　Reform　Association。　　These　letters　were　enough　to　show；　so　the　politicians　figured；　that　the　Republican　party　was　anxious　to　purge　itself　of　any　miscreant　within　its　ranks；　and　they　also　helped　to　pass　the　time　until　after　election。
  OFFICE　OF　THE　MAYOR　OF　THE　CITY　OF　PHILADELPHIA
  GEORGE　W。　STENER；　ESQ。；　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　October　18；　1871。　　　　　　　City　Treasurer。　　　　　DEAR　SIR；Information　has　been　given　me　that　certificates　of　　　city　loan　to　a　large　amount；　issued　by　you　for　sale　on　account　of　　　the　city；　and；　I　presume；　after　the　usual　requisition　from　the　　　mayor　of　the　city；　have　passed　out　of　your　custody；　and　that　the　　　proceeds　of　the　sale　of　said　certificates　have　not　been　paid　　　into　the　city　treasury。
  I　have　also　been　informed　that　a　large　amount　of　the　city's　　　money　has　been　permitted　to　pass　into　the　hands　of　some　one　or　　　more　brokers　or　bankers　doing　business　on　Third　Street；　and　that　　　said　brokers　or　bankers　have　since　met　with　financial　difficulties；　　　whereby；　and　by　reason　of　the　above　generally；　the　interests　of　　　the　city　are　likely　to　be　very　seriously　affected。
  I　have　therefore　to　request　that　you　will　promptly　advise　me　of　　　the　truth　or　falsity　of　these　statements；　so　that　such　duties　as　　　devolve　upon　me　as　the　chief　magistrate　of　the　city；　in　view　of　　　such　facts；　if　they　exist；　may　be　intelligently　discharged。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　Yours　respectfully；
  JACOB　BORCHARDT；　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　Mayor　of　Philadelphia。
  OFFICE　OF　THE　TREASURER　OF　THE　CITY　OF　PHILADELPHIA
  HON。　JACOB　BORCHARDT。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　October　19；　1871。　　　　　DEAR　SIR；I　have　to　acknowledge　the　receipt　of　your　　　communication　of　the　21st　instant；　and　to　express　my　regret　that　I　　　cannot　at　this　time　give　you　the　information　you　ask。　　There　is　　　undoubtedly　an　embarrassment　in　the　city　treasury；　owing　to　the　　　delinquency　of　the　broker　who　for　several　years　past　has　negotiated　　　the　city　loans；　and　I　have　been；　since　the　discovery　of　this　fact；　　　and　still　am　occupied　in　endeavoring　to　avert　or　lessen　the　loss　　　with　which　the　city　is　threatened。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　I　am；　very　respectfully；　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　GEORGE　W。　STENER。
  OFFICE　OF　THE　MAYOR　OF　THE　CITY　OF　PHILADELPHIA
  GEORGE　W。　STENER；　ESQ。；　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　October　21；　1871。　　　　　　　　　　City　Treasurer。　　　　　DEAR　SIRUnder　the　existing　circumstances　you　will　consider　　　this　as　a　notice　of　withdrawal　and　revocation　of　any　requisition　　　or　authority　by　me　for　the　sale　of　loan；　so　far　as　the　same　　　has　not　been　fulfilled。　　Applications　for　loans　may　for　the　　　present　be　made　at　this　office。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　Very　respectfully；
  JACOB　BORCHARDT；　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　Mayor　of　Philadelphia。
  And　did　Mr。　Jacob　Borchardt　write　the　letters　to　which　his　name　was　attached？　He　did　not。　　Mr。　Abner　Sengstack　wrote　them　in　Mr。　Mollenhauer's　office；　and　Mr。　Mollenhauer's　comment　when　he　saw　them　was　that　he　thought　they　would　dothat　they　were　very　good；　in　fact。　　And　did　Mr。　George　W。　Stener；　city　treasurer　of　Philadelphia；　write　that　very　politic　reply？　He　did　not。　　Mr。　Stener　was　in　a　state　of　complete　collapse；　even　crying　at　one　time　at　home　in　his　bathtub。　　Mr。　Abner　Sengstack　wrote　that　also；　and　had　Mr。　Stener　sign　it。　　And